By Michael Schachtner

ISBN-10: 3834916250

ISBN-13: 9783834916259

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B. Krediten, ausgenutzt. 137 Dies impliziert, dass nach der Pecking-Order Theorie keine optimale Kapitalstruktur besteht. 138 Diese orientieren sich nicht nur an der Entscheidung Eigen- versus Fremdkapital, sondern auch interne versus externe Finanzierung und dann weiter in externe Fremdkapital- versus Eigenkapitalfinanzierung. 139 So wurden zur Erklärung der Kapitalstruktur produkt- und marktspezifische Modelle entwickelt. Sie untersuchen den Einfluss der Finanzierung auf das kompetitive bzw. 140 Diese Theorien werden in der aktuellen empirischen Literatur nicht weiter verfolgt.

9. Ritter (1991), S. 3ff. Baker/Wurgler (2002), S. 2. Etwa Alti (2006). Vgl. Kruschwitz (2007), S. 255. Modigliani/Miller (1963), S. 434. Vgl. Hower (2006), S. 3, 21. 151 Bei der Körperschaftsteuer wird das Einkommen von Kapitalgesellschaften besteuert. h. 153 Das modifizierte Modell von MM geht von folgenden Zusammenhängen aus:154 Wird der Unternehmenserfolg mit dem gewinnproportionalen Steuersatz KSt besteuert, erzielt ein Anteilseigner y1 mit Anteil D an einem ausschließlich mit Eigenkapital finanzierten Unternehmen folgende Einnahmen y1: y1 D ˜ x ˜ (1  KSt ) Anteilseigner y2 mit Anteil E ist an einem verschuldeten Unternehmen beteiligt: y2 E ˜ ( x  i ˜ FK ) ˜ (1  KSt ) Diesen Nettoerfolgsstrom kann Anteilseigner y1 auch nicht erreichen, wenn er die Verschuldung des zweiten Unternehmens privat herzustellen versucht.

B. im Verhältnis 1:2)51. Die genaue Quote basiert auf Besicherungsgrenzen, die sich aus Sicherheits- und Elastizitätsanforderungen ableiten lassen. Im Grunde wäre aus Sicht der Kreditgeber wünschenswert, dass selbst bei vollständigem Verlust der durch Kredite finanzierten Vermögensgegenstände noch hinreichend Mittel zur Erfüllung der Ansprüche der Kapitalgeber zur Verfügung stehen. Kennzahlen Bestandsorientiert Vermögensstruktur Anteil Anlagevermögen am Gesamtvermögen. Kapitalstruktur (Vertikal) Verschuldungsgrade, vgl.

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Accounting und Unternehmensfinanzierung: Eine Analyse börsenkotierter Unternehmen aus der Schweiz und Deutschland by Michael Schachtner


by Jeff
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